葡萄新京2026最新中国官方网站 大疆前首席科学家创办！丰疆智能二闯港交所：逾11亿元优先股对赌赎回期靠近，超半数经销商已“非活跃”

每经记者｜蔡鼎每经剪辑｜黄胜

据港交所官网，FJDInc.（下称“丰疆智能”）日前再度向港交所递交了主板上市苦求，摩根士丹利及中金公司为联席保荐东谈主。丰疆智能是一家全球机器东谈主惩办决策及关联赋能时期的供应商，其通过为现实寰宇构建数字化模子，为农业与畜牧业、建筑业、物业料理业等要道使命进程带来自动化转型。

丰疆智能由大疆前首席科学家吴迪创办，并在多轮融资中获取了腾讯、深创投等著名机构的资金注入与股权参与。2023年—2025年（下称“证明期内”），公司的营收分别达5.29亿元、5.69亿元及7.39亿元，并在2025年齐全1010万元的经换取利润。

在营收限制与经换取利润齐全增长的数据后头，公司招股书（苦求版块，下同）中知道的深层财务与业务运转数据呈现出另一维度的考量。《逐日经济新闻》记者（下称“每经记者”）注重到，丰疆智能此前签署的优先股认沽期权补充公约设定了明确的赎回时期表，对公司的资金链与上市程度提倡了明确要求。同期，公司高度依赖的分销收罗在证明期内出现每年逾千家分销商转为非活跃景色的情况，渠谈流失特征显然。此外，丰疆智能在一级市集的估值增速出现显然放缓，且研发参加十足值出现连结下调的惬心，而销售与分销开支则在2025年出现增多。

招股书瓦解，丰疆智能在齐全营收增长的同期，其利润表与钞票欠债表呈现出特定时期的亏空与净欠债景色。证明期内，公司的净亏空分别为4.71亿元、3.33亿元及2.81亿元。自公司成立以来，其累计亏空限制已近23亿元。在非海外财务证明准则计量下，剔除优先股公允价值变动等非现款名堂后，证明期内公司经换取净利润分别为-2.68亿元、-5718.8万元及1009.8万元。账面上的执续亏空主要源于公司早期在研发与销售渠谈上的资金参加，以及由于公司估值变化导致的优先股公允价值变动亏空。

随同亏空数据的蓄积，丰疆智能的钞票欠债表呈现出数额较大的净欠债。数据瓦解，证明期内各期末，公司的净欠债分别为11.44亿元、14.65亿元及17.33亿元。公司称，净欠债的波动主要源于优先股公允价值的变动。

限度2025年末，公司的流动欠债净额达18.03亿元，较上一年度末增多了3.43亿元，这部分增量相同主要源于优先股公允价值及认沽期权欠债的增多。按照海外财务证明准则的规则，带有赎回条件等特定职权的优先股在IPO完成前被区别为金融欠债，组成了公司账面钞票结构的中枢特征。

招股书瓦解，优先股背后的认沽期权与赎回条件，为丰疆智能的现款流运转设定了明确的时期框架。尽管公司此前曾濒临分批赎回的压力，但为鼓励这次IPO进程，公司已于2026年5月29日与优先股执有东谈主达成股东决议案，两边快活将优先股的关联赎回权暂停期骗直至2027年12月31日。这一公约虽为公司争取了上市的时期窗口，但客不雅存在的财务赎回节点并未履行性销毁。

这种潜在的赎回义务对公司的资金链组成了履行性查察。限度2025年末，公司账面现款及现款等价物仅为2.44亿元。天然在2025年公司将狡计步履现款流转正，齐全净流入9264.1万元，但这主要收货于昔日营业吩咐款项（即对供应商欠款）增多了1.75亿元，重复剔除优先股公允价值变动等非现款亏空所致。

当下，丰疆智能从一级市集投资者处累计筹集的融资金额已达11.76亿元。面对畴昔潜在的刚劲赎回限制，现时的账面现款储备存在显然压力。因此，这次IPO进程的鼓励，不仅是业务推广的本钱需求，亦然化解对赌公约压力的要门道径——通过奏效上市将优先股转为正常股权益，是销毁潜在赎回及计帐风险的根柢情势。

在业务运营模式上，葡萄新京丰疆智能主要通过建立分销商收罗向全球各地的末端用户请托机器东谈主惩办决策。招股书数据瓦解，证明期内，公司来自分销渠谈的收入分别达5.07亿元、5.39亿元及7.1亿元，占同期总收入的比例分别达95.9%、94.6%及96.1%。分销模式的运用使得公司或者将家具触达全球110多个国度/地区，并在2025年将欧洲、亚洲及好意思洲地区的收入孝敬比例分别踏确实53.7%、30.2%及11.8%。

招股书知道的明细数据瓦解，丰疆智能的分销商群体在证明期内呈现出特定的非活跃回荡比例。证明期内，公司每年的年头分销商数目分别为1462家、2087家及2224家，而在对应的三个年度中，公司新增分销商数目分别为1434家、1322家及1575家。与大宗新增分销商数据并行的是同等量级的非活跃分销商限制。证明期内，被公司归类为非活跃景色的分销商数目分别达809家、1185家及1235家。以2025年为例，在年头2224家分销商的基础盘中，有1235家分销商在昔日未再产生销售记载，占比55.53%。至2025年末，公司保留的分销商总和通过新增补充达到了2564家。

针对大宗分销商转为非活跃景色的数据瓦解，招股书知道称，主若是由于丰疆智能业务运营的执续推广令其在商务计划中的影响力不停增多。

这种分销收罗的流转规章，胜利在公司的渠谈防卫成本与销售用度中有所体现。证明期内，公司的销售及分销开支分别为1.66亿元、1.59亿元及2.04亿元。2025年，销售及分销用度出现了4481万元的十足值增多，占总收入的比例为27.6%。公司在招股书中将该项用度的增长归因为销售团队引申而产生的职工福利开支增多。

每经记者还注重到，丰疆智能在一级市集的估值变化轨迹以及公司里面用度结构的建立换取，相同响应了企业在现阶段濒临的客不雅运营景色。算作一家以现实寰宇数字化建模为中枢，业务涵盖自动驾驶与机器东谈主时期的科技企业，时期体系的成立与研发迭代频繁是复古其市集估值的基础。

公开贵寓与招股书瓦解，丰疆智能在递交上市苦求前履历了多轮融资，累计筹集资金约11.76亿元。在本钱结构的演进中，2020年10月，公司完成A轮融资，投后估值为20亿元东谈主民币。至2021年11月，公司完成B轮融资，投后估值水平擢升至6.24亿好意思元。随后，在2023年11月，公司完成B-1轮融资，该轮次完成后的投后估值为6.63亿好意思元（东谈主民币约47.31亿元）。

从数据对比来看，A轮至B轮时期，公司估值出现了较大幅度的增长；而从B轮（6.24亿好意思元）至B-1轮（6.63亿好意思元），历经两年时期的业务运转后，估值的十足增量与前一阶段的增幅已显然减少。

招股书还瓦解，证明期内，丰疆智能的研发开支分别为2.69亿元、2.32亿元及2.31亿元，呈现出递减的景色。然则，研发开支占总收入的比例从2023年的50.9%，下落至2024年的40.7%，并在2025年进一步下落至31.2%。关于研发开支十足值的减少，公司称，这响应出其勉力于擢升研发才气及强化中枢时期的政策重心。

针对公司对分销渠谈的依赖，且旧年有跳动半数的存量经销商转为“非活跃”景色等问题葡萄新京2026最新中国官方网站，6月8日早间，每经记者向丰疆智能官网提供的环球相干邮箱发送了采拜谒题，但限度发稿未获其回应。